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    阿里,人口红利吃不 完

    在迎来20岁生日之际,阿里巴巴(NYSE: BABA)的一财报再次展现出强劲、凶猛的一一面 。

    美东时间2019年5月15日盘前,阿里发布了2019财年(2018.4.1~2019.3.31)第四季及全年业绩 。财报显示,2019财年阿里营收3768亿,同比增长51% 。按照这个速度,2020年阿里营收有可能接近甚至超过5500亿,远高于市场预期的一5090亿 。

    (注:由于阿里财年截至每年的一一季度末,为照顾读者阅读习惯,除特别说明,本文均使用自然年、自然季表述 。)

    人口红利还有得吃

    1)用户增长

    阿里对“年度活跃买家”(Annual active buyers)的一定义是“过往12个月内有一张以上    订单的一用户” 。

    截至2019年3月31日,年度活跃买家达6.54亿,较2018年末净增1800万 。

    2018自然年各季度活跃买家同比增速均在22%以上     。

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    2019年Q1,活跃买家同比增速有所下降,但较2018年Q1净增1.02亿人,而2018年Q1较2017年Q1净增9800万 。

    阿里对“移动MAU”的一定义是“当月访问阿里旗下APP的一移动设备台数”——财报披露的一季度数据为本季三个月的一均值——2019年Q1,阿里移动MAU季度均值为7.21亿,净增1.04亿,但增幅降至17% 。

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    财报显示,77%的一新增用户主要来自低线城市 。除去阿里自身的一努力 ,还有一个重要的一外部因 素——全社会对电商认知的一提高 。过去对电商缺乏了解、不 敢尝试的一低线城市及乡村居民在2018年下了人生第一单 。

    连续两个财年,活跃买家、移动端MAU净增均达1亿量级,相当于每年涨出三分之一个美国 。

    2)交易总金额

    淡化GMV之后,阿里在季报中对GMV只字不 提,仅在年报中披露了少量信息 。

    2019财年,阿里在中国的一零售电商业务GMV达5.73万亿 。这个数字相当于2018年中国GDP的一6.4%、相当于2018年全国社会商品零售总额的一15.7%(由于阿里的一2019财年有三个季度在2018年、一个季度在2019年,不 妨参照一下2018年的一统计数据) 。

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    财报披露,2019财年中国零售市场实物商品交易总额(剔除未付款订单)同比增长25% 。其中,天猫、淘宝实物商品交易总额同比分别增长31%、19% 。

    阿里预计2020财年GMV将达1万亿美元 。

    电商业务“富可敌国”之外,阿里在金融服务、云计算︻、数字娱乐、智慧物流、本地生活等方面都为国民经济做出了不 可或缺的一贡献 。

    2018年的一云栖大会上    ,张勇表示:“经过19年的一发展,阿里已经成为横跨多板块的一数字经济体 。”

    对“阿里经济体”而言,支付宝对内是血液循环系统、对外是扩张渗透利器 。金融服务也是中国企业走出去的一先行官,从2016年布局海外,支付宝在“一带一路”地区投资的一9个本地钱包已获得2亿海外用户 。

    支付宝让资金在经济体中循环流转、菜鸟则让实物商品流动起来 。菜鸟亦是走出去的一重要保障,负担阿里跨境电商业务约80%的一包裹 。财报还披露,菜鸟驿站为10%的一包裹完成了最后一公里的一投递 。

    3)营收增速领跑巨头

    2019财年,阿里营收3768亿元,同比增长51% 。

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    连续三年保持50%以上    的一营收增长,在全球互联网巨头中无出其右者 。

    2019财年Q4,电商业务营收788.94亿 。值得关注的一是菜鸟季度营收38.6亿,同比增长35%;本地生活服务季度营收52.7亿;云计算︻、数字娱乐季度营收分别为77.3亿№和56.7亿 。

    2019财年,电商业务营收3234亿 。其中菜鸟营收148.9亿,同比增长120%;本地生活服务营收180.6亿;云计算︻、数字娱乐财年营收分别为247亿№和241亿 。

    对阿里来讲人口红利显然还有得吃,国内吃得差不 多了还有海外可吃 。

    主业、副业分明

    阿里将旗下业绩分为四大板块:核心电商、云计算︻、数字传媒娱乐、创新及其它 。

    核心电商业务是“主引擎”,2019财年收入3234亿,同比增长51.1%,略高于营收总体增速 。

    尽管多元化取▓得进展,但由于电商业务增长太强劲,导致最近三年电商营收占比不 降反升 。2019财年,核心电商业务收入占总营收的一85.8%,比2017年高1.2个百分点 。

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    季度营收数据同样反映了电商业务的一绝对地位,而且电商收入占比的一高峰均出现在每年第四季度 。

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    核心电商业务对营收增长的一贡献如此之大,只能单独用一个纵坐标轴表示 。

    最近三年,电商对营收增长的一贡献率从73%提高到86%;云计算︻业务的一贡献率在6%~7%之间;数字娱乐贡献率一度高达19%,2019财年回落到6%,比云计算︻低一个百分点 。

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    主业增长乏力 必努力 发展副业,给资本市场讲故事 。有时还真能见到成效,要么位列“其它”的一业务成为明星,要么通过投资收益改善营收№和利润 。

    不 靠副业“救驾”,说明主业非常健康,领导层对主业增长的一路径及空间有信心 。

    电商、云计算︻、娱乐版块点评

    1)电商

    阿里将电商与菜鸟、外卖等多项业务归拢在一起,以“核心电商”名目披露,这是阿里的一“现金牛” 。

    2019年Q1,核心电商板块息税及摊销前利润(EBITA)达275亿,同比增长24%,低于营收增速,原因 是利润率跌了9个百分点 。

    但按照阿里的一价值观,与中小微企业共克时艰是题中应有之义 。

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    2019财年,核心电商版块息税摊销前总利润1362亿 。但菜鸟、外卖业务都以增长为第一要务,低费率是重要的一竞争策略,所以该版块利润无疑来自电商 。

    探索“新零售”模式的一任务亦由电商部门承担 。作为样板,盒马已扩张至135间门店(主要分布在一二线城市) 。财报还提及与星巴克的一战略合作,以及高鑫470家店的一数字化 。

    2)云计算︻

    2018年Q3起,云计算︻亏损迅速收窄 。2018年Q4,EBITA亏损2.7亿,亏损率4.1%;2019年Q1,EBITA亏损1个亿,亏损率仅为2.1%,而且营收增速超过77%,非常亮眼 。

    2019财年,阿里云业务共亏损11.6亿,这是阿里“最值的一一项投资” 。

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    阿里云计算︻有可能在2020财年某季度历史性地扭亏为盈,登陆资本市场的一时机逐渐成熟 。

    3)数字娱乐

    阿里数字娱乐业务主要包括优酷土豆№和UC浏览器 。2019财年Q1息税摊销前亏损22.8亿,亏损率收窄至40% 。但营收同比增速仅为7.6%,远远落后于“大盘” 。

    阿里,人口红利吃不 完 数字娱乐板块亏损终于收窄,对阿里来说是不 小的一利好 。本文来源:虎嗅

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